“I forstår jer ikke på fundamental aktie-vurdering”.

Så klart er budskabet fra Balkemyr i en kommentar til Dagens VVS artikel om, at bruttomarginen for AO Johansen er faldet fra 23,7% til 22,4% i 2.kvartal 2020.

For Dagens VVS er dette fald bekymrende. For AO Johansen tror vi også , at de har fokus på dette, men for Balkemyr henvises blot til rapporten fra AO for 2.kvartal 2020. Her står bl.a.: “at reduktionen kan henføres øget projektsalg og salg til kunder med lavere margin”.

Dette er øregas.

Det kan godt være, at vi ikke er aktie-vurderingseksperter, men det er da logisk, at en lavere margin skyldes salg til kunder, som giver lavere margin.

Balkemyr påpeger i kommentaren, at der skal fokuseres på price-earning, og at AO Johansen aktien har store muligheder for stigning.

“Ikke underligt at bestyrelsesformanden i AO køber flere AO-aktier” skriver Balkemyr.

Herligt for AO, men……..

Kære Balkemyr, for en grossist er bruttomarginen af vitalt betydning.

Falder AO Johansens bruttomargin med 1,5%-2,0% på en omsætning på ca. 4 mia. er det manglende 60-80 mio.DKK på bundlinien.

Og med et forventet overskud på ca.200 mio.DKK taler vi om et “bundlinie-fald” på ca. 33%.